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近期农产品期货行情走势解读3.14

时间:2020-03-14 22:23 来源:期货入门网 作者:admin 点击:

近期农产品期货行情走势解读3.14


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农产品期货
对于近期主要农产品期货行情走势,产业服务研究所农产品团队主要观点如下:

棕榈油、菜系

棕榈油观点:外围市场情绪偏空拖累价格,继续追空的风险收益比不合算。
本周棕榈油价格下跌主要受到以下因素影响:(1)全球多地出现新冠疫情,棕榈油作为国际贸易最大的油脂,市场担忧全球消费受到影响;(2)马来西亚2月产量出现好转,MPOA公布的马来前20天产量环比增加17%,按照棕榈油产量的季节性,一般2月产量季节性下降、3月开始季节性回升,产量的拐点提前到来加大市场对于供应恢复的担忧;(3)马来西亚政局不稳、总理辞职,加之马来已经出现新冠疫情,马盘资金情绪偏空;(4)美股、美原油价格均大幅下跌,导致市场避险情绪较浓,资金氛围偏空。
后市来看,目前最大的不确定性在于海外疫情的发展情况,如果海外疫情加剧,可能导致市场情绪仍偏空、棕榈油价格继续承压;若海外疫情能够得到有效控制,棕榈油将回归基本面,而后期仍存在一些利多因素,市场继续下跌空间可能不大。从国外来看,印度近期可能开始买货、或提振产地出口,4-8月棕榈油产量可能不乐观、减产的故事仍有炒作的可能性,关注印尼与马来棕榈油出口价差的情况。从国内来看,目前需求较差,随着各地陆续复工复产、棕榈油需求不会更差,并且2、3月国内棕榈油到港量不多,棕榈油库存继续回升的空间不大。从市场情绪来看,年初至今棕榈油持仓量持续下降,05合约持仓已经自80多万手降至35万手,市场情绪已经得到较为充分的释放。操作上,虽然海外疫情可能继续拖累棕榈油价格,但不确定性较大,继续追空棕榈油需谨慎、风险收益比可能不合算,建议短线观望为主。
 
菜油观点:菜粕上涨节奏或延迟,菜油成为“避风港”。
菜粕来看,短期处于供需两弱格局,大趋势跟随豆粕,下跌空间不大、但上涨驱动也不强,预计上涨启动的时间点可能会延后。菜油来看,因供应偏紧且需求受到国内外疫情冲击相对较小,节后菜油成为油脂下跌的“避风港”,菜棕、菜豆油价差持续扩大,尤其是菜豆油价格已经涨至前高附近,但受现货高价差拖累,近几日菜油现货成交转淡,而后期国内棕榈油、豆油消费可能逐渐好转,可能会限制菜棕、菜豆油价差进一步扩大的空间,短期关注海外疫情的情况,如果海外疫情进一步发展,可能菜油仍是油脂的“避风港”。

豆类

主要观点:趋势上维持“粕强油弱”,短线上预计豆油反弹震荡,豆粕也以区间震荡为主。
豆粕观点:短期区间震荡。(1)豆粕低库存支撑价格;(2)虽然目前油厂开机率提升以及复工复产因素,前期北方地区豆粕超高基差在上周五开始回落,但是总体上豆粕现货依然相对偏紧。
豆油观点:短线可能反弹震荡。由于豆油连续下跌,所以短线可能反弹震荡。豆油现货依然有价无市。上周末库存已经上升至120万吨左右,这继续压制豆油现货价格。
    策略:(1)做多豆粕波动率;(2)择机“多粕空油”。

白糖
观点:市场定价基准容易摇摆,建议观望为主。
国际市场方面,虽然基本面利好不断,但是新冠疫情在全球有扩大风险,纽约原糖价格短空长多。
国内市场方面,19/20榨季国内供求关系保持紧平衡的可能性较大,国内市场可以脱离国际市场独立定价,价格具备站上配额额外进口成本以及广西生产成本之上的条件。维持19/20榨季广西现货价格核心波动区间5500-5900元/吨的判断不变。
短期来看,由于市场情绪仍未回暖,我们认为短期现货价格难以形成趋势性上涨的驱动力。不过,由于物流效率低造成跨地区价差大,市场定价基准容易在不同地区间摇摆,此时期货价格的波动可能仅仅反映这一情况。

棉花

观点:短期回调幅度受限,中长期慢牛可期。
棉花疫情风险未解除主要体现在海外疫情加重,存在不确定性,短期可能二次探底。目前海外日本、韩国、意大利的疫情快速升级,这三个国家占中国纺织品服装出口比例的10%左右,若不能尽快遏制扩散态势,则将对终端消费的负面冲击再度扩大。国内疫情在往好的方向发展,下游复工速度在加快,但总体进度仍然偏低,据市场反馈出疆汽运恢复时间或在三月初至三月中旬期间。如果不耽误旺季,消费或回补。中长期看,中印存在收储支撑,中国采购、远期供给端减产预期逐步发酵,中长期慢牛格局,逢低买入为主。预计主力合约12500-12600元/吨面临较强支撑,09合约13000元/吨附近具备较强支撑。受5月份仓单压力沉重、疫情对近月合约冲击更大,远期消费有望逐步回补、供应端减产预期,预计9-5价差进一步扩大。

玉米、鸡蛋

玉米:短期横盘为主。最近1-2周,玉米市场主要交易复工复产因素,由于前期售粮进度偏慢,市场预计玉米市场恢复购销活动后,会有一波农户售粮高峰,因此短期现货价格不易上涨、存在压力。此外,受到拍卖政策以及消费影响,销区玉米价格也冲高回落;预计在此背景下玉米市场以横盘震荡为主。

鸡蛋:近月报复性反弹结束,短期价格回归基本面。鸡蛋春节后先走了两波行情:1春节后开盘近弱远强,主要逻辑是春节后现货价格暴跌,拖累近月,而从产能角度潜在利好远月;2复产复工预期下近强远弱,之后市场开始交易复产复工因素,随着现货价格的企稳反弹,近月也迎来报复性反弹。目前近月反弹结束,预计之后的行情将跟随现货为主,远月方面整体走势较好,且预计疫情对产能造成了冲击,远月利好因素仍然存在。
 
 
 

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