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近期农产品期货行情走势解读3.14
时间:2020-03-14 22:23 来源:期货入门网 作者:admin 点击: 次
近期农产品期货行情走势解读3.14
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对于近期主要农产品期货行情走势，产业服务研究所农产品团队主要观点如下：
棕榈油、菜系
棕榈油观点：外围市场情绪偏空拖累价格，继续追空的风险收益比不合算。
本周棕榈油价格下跌主要受到以下因素影响：（1）全球多地出现新冠疫情，棕榈油作为国际贸易最大的油脂，市场担忧全球消费受到影响；（2）马来西亚2月产量出现好转，MPOA公布的马来前20天产量环比增加17%，按照棕榈油产量的季节性，一般2月产量季节性下降、3月开始季节性回升，产量的拐点提前到来加大市场对于供应恢复的担忧；（3）马来西亚政局不稳、总理辞职，加之马来已经出现新冠疫情，马盘资金情绪偏空；（4）美股、美原油价格均大幅下跌，导致市场避险情绪较浓，资金氛围偏空。
后市来看，目前最大的不确定性在于海外疫情的发展情况，如果海外疫情加剧，可能导致市场情绪仍偏空、棕榈油价格继续承压；若海外疫情能够得到有效控制，棕榈油将回归基本面，而后期仍存在一些利多因素，市场继续下跌空间可能不大。从国外来看，印度近期可能开始买货、或提振产地出口，4-8月棕榈油产量可能不乐观、减产的故事仍有炒作的可能性，关注印尼与马来棕榈油出口价差的情况。从国内来看，目前需求较差，随着各地陆续复工复产、棕榈油需求不会更差，并且2、3月国内棕榈油到港量不多，棕榈油库存继续回升的空间不大。从市场情绪来看，年初至今棕榈油持仓量持续下降，05合约持仓已经自80多万手降至35万手，市场情绪已经得到较为充分的释放。操作上，虽然海外疫情可能继续拖累棕榈油价格，但不确定性较大，继续追空棕榈油需谨慎、风险收益比可能不合算，建议短线观望为主。
菜油观点：菜粕上涨节奏或延迟，菜油成为“避风港”。
菜粕来看，短期处于供需两弱格局，大趋势跟随豆粕，下跌空间不大、但上涨驱动也不强，预计上涨启动的时间点可能会延后。菜油来看，因供应偏紧且需求受到国内外疫情冲击相对较小，节后菜油成为油脂下跌的“避风港”，菜棕、菜豆油价差持续扩大，尤其是菜豆油价格已经涨至前高附近，但受现货高价差拖累，近几日菜油现货成交转淡，而后期国内棕榈油、豆油消费可能逐渐好转，可能会限制菜棕、菜豆油价差进一步扩大的空间，短期关注海外疫情的情况，如果海外疫情进一步发展，可能菜油仍是油脂的“避风港”。
豆类
主要观点：趋势上维持“粕强油弱”，短线上预计豆油反弹震荡，豆粕也以区间震荡为主。
豆粕观点：短期区间震荡。（1）豆粕低库存支撑价格；（2）虽然目前油厂开机率提升以及复工复产因素，前期北方地区豆粕超高基差在上周五开始回落，但是总体上豆粕现货依然相对偏紧。
豆油观点：短线可能反弹震荡。由于豆油连续下跌，所以短线可能反弹震荡。豆油现货依然有价无市。上周末库存已经上升至120万吨左右，这继续压制豆油现货价格。
策略：（1）做多豆粕波动率；（2）择机“多粕空油”。
白糖
观点：市场定价基准容易摇摆，建议观望为主。
国际市场方面,虽然基本面利好不断，但是新冠疫情在全球有扩大风险，纽约原糖价格短空长多。
国内市场方面，19/20榨季国内供求关系保持紧平衡的可能性较大，国内市场可以脱离国际市场独立定价，价格具备站上配额额外进口成本以及广西生产成本之上的条件。维持19/20榨季广西现货价格核心波动区间5500-5900元/吨的判断不变。
短期来看，由于市场情绪仍未回暖，我们认为短期现货价格难以形成趋势性上涨的驱动力。不过，由于物流效率低造成跨地区价差大,市场定价基准容易在不同地区间摇摆，此时期货价格的波动可能仅仅反映这一情况。
棉花
观点：短期回调幅度受限，中长期慢牛可期。
棉花疫情风险未解除主要体现在海外疫情加重，存在不确定性，短期可能二次探底。目前海外日本、韩国、意大利的疫情快速升级，这三个国家占中国纺织品服装出口比例的10%左右，若不能尽快遏制扩散态势，则将对终端消费的负面冲击再度扩大。国内疫情在往好的方向发展，下游复工速度在加快，但总体进度仍然偏低，据市场反馈出疆汽运恢复时间或在三月初至三月中旬期间。如果不耽误旺季，消费或回补。中长期看，中印存在收储支撑，中国采购、远期供给端减产预期逐步发酵，中长期慢牛格局，逢低买入为主。预计主力合约12500-12600元/吨面临较强支撑，09合约13000元/吨附近具备较强支撑。受5月份仓单压力沉重、疫情对近月合约冲击更大，远期消费有望逐步回补、供应端减产预期，预计9-5价差进一步扩大。
玉米、鸡蛋
玉米：短期横盘为主。最近1-2周，玉米市场主要交易复工复产因素，由于前期售粮进度偏慢，市场预计玉米市场恢复购销活动后，会有一波农户售粮高峰，因此短期现货价格不易上涨、存在压力。此外，受到拍卖政策以及消费影响，销区玉米价格也冲高回落；预计在此背景下玉米市场以横盘震荡为主。
鸡蛋：近月报复性反弹结束，短期价格回归基本面。鸡蛋春节后先走了两波行情：1春节后开盘近弱远强，主要逻辑是春节后现货价格暴跌，拖累近月，而从产能角度潜在利好远月；2复产复工预期下近强远弱，之后市场开始交易复产复工因素，随着现货价格的企稳反弹，近月也迎来报复性反弹。目前近月反弹结束，预计之后的行情将跟随现货为主，远月方面整体走势较好，且预计疫情对产能造成了冲击，远月利好因素仍然存在。
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