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上一节我们了解了国债的基本概念，这一节我们来了解一下国债的收益和投资分析。

投资国债的安全性有一个前提是，除了定期付息，还有到期还本。国债的面值通常为100元，但是国债的价格不一定是100元，根据市场利率水平、通胀、市场资金紧缺、投资景气程度、市场政策变动、政治事件、投资心理等等因素都会有可能影响国债的价格。

举个例子：面值是100元，年利息是3%的5年期国债，如果市场有更好的投资机会，或者定期存款利息更高，或者某个保本收益的理财产品收益更高，可能有很多投资者会放弃持有的国债，转移投资收益性更好的投资产品，又或者某个国债持有者突然急需资金周转，这样有可能折价转让卖出持有的国债，这样都有可能导致某期国债卖方踊跃，供应增加，导致国债价格下跌。

从市场投资机会和投资景气来分析，通常债券的行情和市场投资景气背离走向，也就是市场投资景气，证券股票行情高涨，债券价格行情就下跌，市场投资氛围不景气，证券市场低迷，更多人追求稳健安全，会选择购买债券，债券行情就高涨。

但是无论国债在发行期间价格如何波动，它毕竟还是有固定的价值，面值100元的债券，无论它跌到90块还是80块，到期还是会以100元回购，所以阶段性的价值低估，过一段时间还是会价值回归。

因此，我们在投资国债的时候，除了关注国债的利率，还要关注国债的价格，这两个是影响国债投资收益的关键性的因素。

举例说：某期国债面值100元，年利率3%，如果国债价格涨到106元，说明已经透支了一年的利息预期，价格已经高估，当前风险已经很大，就不值得去买。如果它跌到95元，说明折价了，价格低估，你95元买到100元的东西，如果一年到期为例，你获得的收益等于3元利息，加5元价差收益（到期100元回购），投95元，最终权益108元，投资回报率8.4%，就不止3%的基本利息。

如果你是一个忠实的国债投资者，发现某个国债品种价格跌到比较低，打了很大一个折扣，你可以分批买进，越跌越买，然后坚定持有，这样不但可以获得稳定的利息，还有机会把握其中的价差利润回报。当然过程中如果你抓了一段较大的价差利润也可以中途把它转让卖掉，不必持有到期，寻找其它更好的投资机会。这是国债投资分析的参考思路。

下图是2003年记账式（十三期）国债（代码100303），从2003年至2013年9月的行情走势图，期间价格起伏，2004年5月最低跌至73.8元，最高涨至103元左右，平均波动区间基本上围绕90元至100元上下变动。

 

以上是国债投资分析的一些基础内容，下一节我们开始了解国债期货基本知识。

参考阅读：

国债期货入门，国债基本概念？——期货入门网