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交易者：建立自己的反脆弱性
时间:2019-06-27 14:54 来源:期货入门网 作者:期货入门小编01 点击: 次
交易者：建立自己的反脆弱性
什么是“反脆弱”？
蟠桃盛会的琉璃盏，当摔到地上的时候它会瞬间破碎，所以琉璃盏就是脆弱的；如果摔到地上的是一个塑料杯，它不会破碎而会在地上弹两下，所以塑料杯是强韧的；想象一下有种杯子，当摔到地下的时候，它非但没有破碎反而变成了两个杯子，这个时候它就是反脆弱的。
简而言之，能够在变化和不确定性中获益的事物，就是反脆弱的。
“反脆弱”一词由纳西姆·塔勒布在其著作《反脆弱》一书中首次提出。
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塔勒布，出生于黎巴嫩，成年之后，塔勒布先后到法国和美国求学，并于 23 岁那年从沃顿商学院毕业，进入华尔街。 在华尔街期间，塔勒布先后在德银、UBS 等机构任职，从事量化交易工作。通过在华尔街长达 21 年和风险、不确定性面对面地搏斗，塔勒布形成了自己独特的应对不确定性的哲学，并把这种哲学应用到了交易之中。
他在 1987 年美股暴跌时通过做空市场实现了财富自由，并在 2000 年科技股泡沫破灭、2007 年金融危机的动荡中均获利颇丰。进入 40 岁之后，塔勒布从华尔街退休，成为了纽约大学的教授，并把自己应对风险的哲学从交易扩展到了人生中的方方面面。
在塔勒布之前，几乎没有人能意识到，脆弱的反面不是坚强，而是反脆弱。塔勒布通过定义这个新名词，发现了应对风险的新方法： 构建自己的反脆弱性，面对不确定性也不用预测未来，无惧风险，从而真正立于不败之地。
作为交易者，在接触到反脆弱性的概念之后，无论是在交易，还是生活中，都有颇多共鸣。
做程序化策略开发，总是绕不过“过度拟合”这道坎。
所谓过度拟合，指为了得到一致假设而使假设变得过度严格。造成的结果通常是模型更好的拟合了已有数据集，却降低了对未来数据的匹配能力，于是就出现了“回测很丰满，实盘很骨感”的现象。
对于过度拟合，冯·诺伊曼有句名言：给我四个参数，我可以拟合出一头大象，如果再多一个参数，我可以让大象的鼻子动起来。
去年和一位同行友人聊天，这位友人在商品基本面研究上，造诣很高。他提到自己设计了一个方程，用4个基本面数据，构建了美豆的价格走势模型，历史吻合度非常的好。但是在模型完成之后的一段时间里，模型与美豆实际价格走势偏离比较大，分析原因出在中美贸易战带来了不确定性。
那一刻，我突然意识到，虽然我不懂商品的基本面研究，但是在底层方法层面，这不就是量化领域，称之为“过度拟合”的风险吗？这样构建出来的模型，在不确定性发生的时候，显然也是无法获益的，不是“反脆弱”的。
那么我们该如何消除这种脆弱性呢？按塔勒布的说法，就是无论我们如何做，都是错的，因为我们的方法论就是错的。 塔勒布说，这种做决策的方式，本质上是在基于「预测的世界观」来做决策。什么叫预测的世界观呢？就是你在做决定的时候，本质上是在基于过往经验，预测未来。就比如选择读财经或者读计算机专业的决策隐含的假设是：根据老师或者朋友过去的经验，你认为未来财经行业还是一个高大上、收入有保障的行业，或者以后进入 BAT 仍然分分钟能成为人生赢家。
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塔勒布认为，这种预测的世界观，是非常脆弱的，而基于这个前提所作的决定，一旦在现实中遭遇变动或者不确定性，结局便会谬以千里，他更推崇的，是一种非预测性的世界观。
有一点要明确的是：这里所说的脆弱的，并不代表弱小的，脆弱的事物或体系，也可以阶段性的表现出极其强大的特征，只不过这一强大的事物，却很容易在突如其来的变化和不确定性中受到伤害，更不要谈获益了。
《走出幻觉，走向成熟》作者，金融帝国也对这一现象做过描述，并称之为“恐龙现象”。 7800万年以前地球的自然环境是那么的温暖和潮湿。此时爬行动物非常迅速的适应了当时的自然环境，将自己快速发展壮大起来。由于对环境的适应，而抢占了越来越多的生存资源，最终成为当时地球的主人。突然地球的自然环境开始变得寒冷与干燥，曾经带上光环的恐龙迅速的灭绝了，而从来就没有展露过锋芒的昆虫却活了下来。
他在回顾自己的交易生涯时写道：曾经在股市上，熊市中我通常不是做得最好的，做得最好的是死空头；牛市中我通常也不是做得最好的，做得最好的死多头；但有意思的是，一轮牛熊循环过后，能够超越我战绩的人总是寥寥无几。
因此，在金融帝国看来：带有强烈预测倾向的交易者，使用各种精确的预测手段指导自己的操作，就如同恐龙，强大而脆弱；不执我见，使用简单交易理念者，反而更能接近市场本质，如同弱小的昆虫，却能在不确定性中生存获益，实现“反脆弱性”。
如何在我们的交易体系中构建“反脆弱性”，塔勒布总结了自己的观点：就是我们要有一种认知，我们不必认知世界，不必理解世界，只要构建好自己的反脆弱性，也能过得很好，并且很好地抵御风险。并给出了几点具体建议：
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第一，留出足够的冗余。脆弱的系统之所以脆弱，根本原因是他们把效率当做头等大事，往往孤注一掷，因此抗风险能力极差。而对于反脆弱的系统，活下来才是头等大事，所以优秀的反脆弱系统都会留有充足的冗余，这样才能有应对风险的底气。大自然就给与了我们充分反脆弱的身体：我们都有两个肺，两个肾脏，这样虽然不是效率最高的，但是却是必要的冗余。交易中过度强调资金利用率，一味的满仓搏击，这样的系统是没有冗余的。没有冗余，就没有容错度，就经不住任何的风险和不确定性，是脆弱的。
第二，给自己适当的压力和挑战，促使自己成长。不要贪图表面安逸的生活。意识到波动和不确定是珍贵的信息，适当的压力往往能够促使我们成长，成为更加反脆弱的人。
第三，采用杠铃策略。杠铃策略其实也是塔勒布从债券交易中借鉴过来的概念。杠铃策略是指，在债券交易中不买中等期限的债券，只买超短期的债券和超长期的债券，这样无论利率上升还是下降，都能从中获益。这种两头大中间空的策略神似杠铃，所以叫作杠铃策略。这一点也可以看看巴菲特，巴菲特的投资理念里面很重要的一条是：永远在自己的投资中保持对高风险的小额追逐。
第四，多做减法。塔勒布在书中提到，虽然我们很难搞清楚怎么才能构建自己的反脆弱性，但是我们却能很容易地发现，是什么让我们变得更加脆弱，这时候，只要我们多做减法，去掉这些让我们变得脆弱的东西，我们自然就变得反脆弱了。
第五，多给自己一些选择权。这一点是显而易见的，当风险来临的时候，肯定是选择权越多的人就越反脆弱。这一点对于我们做交易的人来说，警示意义更大，我们或许该认真的思考一下，万一哪天交易做不下去了，我们还有其他的选择吗？
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