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金融期货期权短期行情点评分析
时间:2020-03-14 23:15 来源:期货入门网 作者:admin 点击: 次
金融期货期权短期行情点评分析
策略要点：
股指：
目前国内财政政策的逆周期调节比较积极，复工节奏加快，“新基建”或成为热点。但是受到疫情影响，外围市场的不确定性较高，波动较大，对A股也形成压制。从短端的资金利率来看，国内的流动性还处于比较宽松的状态，目前股指还有支撑，虽然外围的波动不会影响A股的中长期波动，但是短期影响不能忽略。期指方面，“新基建”或成为热点，投资者可轻仓短线试多IF。期权方面，暂时观望。
国债：
当前海外疫情持续扩散，引发避险情绪升温，对期债支撑较为明显，此外我国经济的下行压力，叠加资金面的合理充裕亦形成支撑，不过考虑到我国疫情防控的严格，以及逆周期调节的持续推进，所以需警惕海外疫情好转，期债的回调压力，建议短期观望为主，密切关注海外疫情进展以及本周公布的主要经济、金融数据。
期指短期不确定较大，期债观望为主
股指期货期权
上周国内的疫情开始消退，财政政策的逆周期调节比较积极，复工节奏加快，“新基建”成为热点，A股宽幅震荡走高。
流动性方面，目前短端利率依然处于比较低的位置，尽管央行最近没有额外的货币投放，银行间流动性依然宽松，侧面反映实体经济的资金需求不足，后续央行可能会在宽信用方面发力。近期随着美债收益率的快速下行，中美利差快速攀升至阶段性高位，截至3月6日，中美十年期国债收益率差距达到190bp，突破2015年以来的均值加上2倍的标准差。美元小幅走弱，新兴市场对于资金而言可能更具吸引力。中国在这轮疫情中率先爆发也率先恢复，A股相对于欧美等发达市场而言，可能会更受全球性的资金青睐，成为疫情下的“避风港”。
复工方面，国内疫情防控效果较好，各行业的复工陆续推进中。以六大发电集团的日均耗煤量来看，最近一周的日均耗煤量已经达到了过去3年同期的73%左右（按农历日期）。从终端需求来看，房地产销售持续回升，最近一周的商品房成交面积已经达到了过去3年同期的50%左右（按农历日期）。据中国国家铁路集团有限公司和交通运输部消息，截至3月7日，全国铁路在建项目复工率已超过90%，普通国省干线公路和其他水运工程建设未复工项目力争3月15日前复工。整体来看，复工形势积极向好。
新冠肺炎的疫情在海外不断扩散，确诊人数持续攀升，截止3月8日，国外累计确诊数达到25645人。境外的疫情传播情况正如我国2月初，面临着试剂盒不足、受感染人群快速上升的情形。因此境外疫情暂时看不到受控的时间点，不确定性较大，这也是上周美股宽幅震荡的主要原因。上周二，美联储突然宣布下调联邦基金利率目标区间50个基点，同时将超额准备金率（IOER）下调50个基点至1.1%。本次降息是去年以来的第四次降息操作。虽然本轮降息开始时并未出现经济衰退的迹象，但随着降息的重启以及全球进入实质性的经济衰退概率不断加大。自2019年起的这一轮降息，从原先判断的预防式降息越来越倾向于衰退式降息，并且目前只是衰退式降息下半场的开端。
目前国内财政政策的逆周期调节比较积极，复工节奏加快，“新基建”或成为热点。但是受到疫情影响，外围市场的不确定性较高，波动较大，对A股也形成压制。从短端的资金利率来看，国内的流动性还处于比较宽松的状态，目前股指还有支撑，虽然外围的波动不会影响A股的中长期波动，但是短期影响不能忽略。期指方面，“新基建”或成为热点，投资者可轻仓短线试多IF。期权方面，暂时观望。
国债期货
上周，国债期货震荡攀升。避险情绪升温、我国经济的下行压力、货币政策的灵活适度对期债的支撑仍在。
经济基本面方面，进出口增速下降，支撑债市。根据海关总署的数据显示，受新冠肺炎疫情和春节假期延长等因素的影响，按人民币计，今年前2个月，我国货物贸易进出口总值4.12万亿元人民币，比去年同期下降9.6%；其中，出口2.04万亿元，下降15.9%；进口2.08万亿元，下降2.4%；贸易逆差425.9亿元。按美元计价，前2个月，我国进出口总值5919.9亿美元，下降11%。其中，出口2924.5亿美元，下降17.2%；进口2995.4亿美元，下降4%；贸易逆差70.9亿美元，去年同期为顺差414.5亿美元。商务部曾表示，一季度进出口出现波动在所难免，但影响是暂时和阶段性的，全国进出口已出现恢复性增长的积极势头；将全力稳住外贸基本盘，丰富政策工具箱，还将出台有针对性的举措，保障和稳定产业链供应链畅通运转。
资金面方面，市场流动性的合理充裕支撑债市。上周央行公开市场无资金投放也无回笼。月初资金面压力较小，货币市场利率大都下行，其中R001上周下跌27.27bp，R007上周下跌41.15bp，隔夜Shibor上周下跌26.60bp。本周央行公开市场无逆回购到期。
政策面方面，逆周期调节政策持续推进。上周，中共中央政治局常务委员会召开会议，研究当前新冠肺炎疫情防控和稳定经济社会运行重点工作。表示，注重调动民间投资积极性。要在扩大对外开放中推动复工复产，努力做好稳外贸、稳外资工作。财政部称，截至2月底，2020年发行地方债券12230亿元，全部为新增债券，完成中央提前下达额度的66.2%。下一步，财政部将继续坚决贯彻落实党中央关于统筹做好疫情防控和经济社会发展的决策部署，进一步发挥积极财政政策的作用，全力保障地方债券平稳顺利发行，努力实现全年经济社会发展目标任务。
海外疫情扩散，避险情绪升温。海外疫情持续扩散，美联储紧急降息50bp，美国国债收益率下行。根据CME“美联储观察”，美联储3月降息50个基点至0.50%-0.75%的概率为21.9%，降息75个基点至0.25-0.50%的概率为78.1%。美联储的降息，为我国货币政策的进一步宽松提供了空间。
整体上，当前海外疫情持续扩散，引发避险情绪升温，对期债支撑较为明显，此外我国经济的下行压力，叠加资金面的合理充裕亦形成支撑，不过考虑到我国疫情防控的严格，以及逆周期调节的持续推进，所以需警惕海外疫情好转，期债的回调压力，建议短期观望为主，密切关注海外疫情进展以及本周公布的主要经济、金融数据。
宏观表现：基本面数据跟踪
经济：上周，焦炉和高炉开工率较前一周分别增加了2.45个和0.69个百分点，但是焦炉开工率和去年同期比仍下降了6.6个百分点，高炉开工基本持平去年。螺纹产量和线材产量上周分别增加3.82万吨和5.07万吨，较去年同期下降了77.8万吨和16.8万吨。螺纹和热剧仍在累库，较上周分别增长101.2万吨和26.76万吨，螺纹钢库存压力仍较大。需求方面，30大中城市商品房成交面积较前一周增加了4.1万平方米，但较去年同期下降了20.4万平方米。二月底乘用车批发和零售同比下降74%和63%，下游整体需求仍待复苏。
物价：截止目前全国猪价已于36-37元/公斤区间内平稳震荡达半月之久，从整体区域走势看，北方稳中小涨南方整体回落态势为主。近期受储备肉的持续投放影响及各地整体消费短期回归正常尚有难度，短时猪价上行阻力仍存，整体仍将继续平稳震荡调整为主，需求提量相对较好地区或继续有小幅回涨可能。
流动性：上周央行公开市场无资金投放也无回笼。上周五shibor隔夜为1.36 %，较上周跌26.60个基点；shibor1周为2.04 %，较上周跌33.90 个基点；shibor2周为1.91%，较上周跌18.00个基点；shibor3月为2.26 %，较上周跌17.10 个基点。
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