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三个比喻看懂期权的作用
时间:2019-06-26 23:54 来源:期货入门网 作者:期货入门小编02 点击: 次
三个比喻看懂期权的作用
01风浪的比喻
价格变动有方向和波动两个维度。将投资比喻成行船的话，方向是风，波动是浪。大多数的人有去无回，主要是因为浪太大。
所以投资要想赚钱而归，一个要会乘风，一个要会破浪。也就是说既要顺势，还要有抵抗巨幅波动的能力。
何以破浪？唯有期权。
古代渔民出海，十去九不回，就在于缺少抵抗巨浪的工具。现在渔民则安全得多了，很少出事，因为有了大船足以抵抗巨浪。只有拥有了抵抗巨浪的工具，才能放胆出海捕鱼。期货市场也是凶险万分，双11之夜，很多商品几分钟内从涨停到跌停，多空双杀，爆仓无数，相信很多人想起来仍然心有余悸。而期权正是应对巨浪最好的工具。
02避雷针与期权
昨天走路看见楼顶上的避雷针，心有所悟。其实期权的作用就类似于避雷针啊！
避雷针是一项伟大发明，将雷电导入大地，使得房屋免受雷电之害。
期权也是一项伟大发明，将价格风险转移出去，使得买期权的人可安枕无忧。
那么问题就来了，买期权的人是转移了风险，但是有买有卖才能形成市场，是谁在卖期权呢？谁来承担这个风险呢？是那些产业商！以美豆为例，上游的农民天然适合卖call（买权，又称看涨期权），下游的油厂天然适合卖put（卖权，又称看跌期权）。因为对于农民来说，如果买方不行权我就白收权利金，如果买方行权我大不了按执行价卖货给你。而对于油厂来说，如果买方不行权我就白收权利金，如果买方行权我大不了按执行价买你的货。
避雷针将雷电传导到最有承载能力的物体——大地那里。期权将风险转移到最有承载能力的人——产业商那里。
03 走钢丝与期权
如果没有产业客户来卖call，客户又想买call，那么中介商怎么办？有一个办法，中介商自己来卖call，但要做多期货做delta对冲。
如果是卖1手call，买1手期货。那么由于买期货=买call+卖put，那么组合的效果就变成卖put了。那么风险就从上涨对我不利变成下跌对我不利。
通常卖1手call，配置的期货多头的比例在0和1之间。比如说配0.4手期货。那么组合的效果就变成卖0.6手call+卖0.4手put。这样价格在一个区间内运动我就赚钱，价格超出这个区间我就亏钱。这样就将方向风险转化成来波动率风险。不管价格朝哪个方向运动，只要不跳出我的五指山（这个价格区间），我就赚钱。这就是交易商常用的delta对冲。
Delta对冲需要定期调整期货头寸的比例，来保证头寸的平衡，使得头寸的综合效果达到既不偏多又不偏空。这就像走钢丝了，不断调整身体的平衡，既不偏左也不偏右。
期权的应用
我对期权的应用方法分三种：买保险、买彩票、搭积木。
1、买保险
买入期权来作为现有头寸的保护。比如做多期货时，为了防范价格下跌的风险，可以买一个看跌期权；做空期货时，为了防范价格上涨的风险，可以买一个看涨期权。这样最大损失为期权费，最大盈利为（期货盈利-期权费）。
例如我满仓做多焦炭和橡胶，当时焦炭价格1200，橡胶价格12000。但是橡胶价格回落到12400的时候我止损平仓了。焦炭价格涨到1280的时候我担心节日风险也平仓了。我一个同事跟我：“如果当时这两个头寸你顺便拿住一个，就财务自由了！”惜哉！如果我当时就开好了期权账户，买上焦炭和橡胶的看跌期权作为保护，就一点都不用担心下跌的风险，可以安心一直拿到期权到期。就因为没买保险，导致我丧失了一次财务自由的机会！
2、买彩票
所谓买彩票，是指购买深度虚值的期权。在95%的情况下，这纯粹是送钱。但是一旦市场朝你想的方向巨幅变动，那么你很有可能翻几十倍。建议只拿少量盈利来买彩票。
3、搭积木
就是用期权来搭建各种投资组合。
市场波动率总是时大时小，比如在你预期市场波动率将会明显变大，但是方向不明时，可以买看涨期权+买看跌期权。这样在波动率变大时，无论方向是涨是跌，你都可以赚钱。比如今年有人在英国脱欧公投前买英镑的看涨期权+买英镑的看跌期权，赚了上百倍。
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