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2022年棕榈油期货行情展望
时间:2022-02-12 13:05 来源:期货入门网 作者:admin 点击: 次
2022年棕榈油期货行情展望
展望2022年，全球棕榈油有望出现供需结构转变。从供应方面来看，天气情况对2022年东南亚棕榈油产量存在利好，劳动力问题对产量同比变化的影响正在减弱，劳动力问题解决带来增产预期。整体来看天气和劳动力影响边际弱化，棕榈油主产国或迎来产量修复。从需求方面来看需求保持稳中有增，增长驱动力来源于印度因疫情恢复存在10%左右的消费增量预期，叠加国内餐饮油脂消费保持年8%左右的增长以及印尼欧盟来源于工业消费的增长。
国际方面，棕榈油产量恢复的路径、南美大豆增产的幅度、生物柴油政策的调整变化等都将可能成为推动棕榈油价格开启跌势的导火索，影响棕榈油期价调整的幅度和时间。从全球油脂的库存消费比来看，总体仍处在低位，油脂供应偏紧的格局没有改变。在马来棕榈油在劳动力不足以及减产季的影响下，预计至少在一季度供应依然偏紧。5月份开始，随着马来进入增产季，以及劳动力问题或能得到缓解，马来棕榈油的供应或有恢复的可能。印尼方面，USDA预计新一年度印尼的产量继续增长，且出口有所恢复，总体库存消费比有所下降。需求方面，如果棕榈油价格仍保持高位，预计印尼的B40计划仍会延迟进行，限制生物柴油需求的增长。另外，欧盟最新的可再生能源政策（REDII）限制了棕榈油在生物燃料生产中的消费。此外，美国的生物柴油参混计划也存在不确定性。总体给棕榈油以及豆油的生物柴油需求增添了一定的风险。从食品消费来看，印度调降植物油进口关税，有利于棕榈油的进口需求。不过中国的进口利润倒挂，导致国内进口维持刚需，进口增幅预计有限。
国内方面，2022年棕榈油价格面临高位回落的风险。短期来看，棕榈油的进口步伐仍将慢于豆油，尤其是在豆油需求旺盛的阶段，这也令棕榈油价格对豆油价格的带动效应显著增强。2022年春节前港口棕榈油库存低位回升与豆油库存的持续去化形成剪刀差方向变化，意味国内棕榈油价格受到国内低库存的支撑力度将较此前有所减弱。2022年下半年，关注国内棕榈油港口库存的变动情况，棕榈油库存的修复决定价格支撑。持续关注马来劳动力恢复的情况以及棕榈油进口利润恢复的情况。
综上所述，在2022年一季度，在供应总体偏紧的状态仍没有改变的背景下，棕榈油期货可能维持偏强运行为主。而后随着马来劳动力的恢复以及产量逐步进入增产季等因素的影响，总体的供应水平有望增加。如果此时叠加生物柴油等需求方面的不利因素影响，棕榈油或有走弱的预期。预计短期内棕榈油市场价格将偏弱震荡，需求疲软，国内库存增加，双双利空棕榈油市场。
风险提示
（1）天气变量将成为影响棕榈供应的关键因素，密切关注拉尼娜事件；
（2）马来政府为解决种植园劳动力不足问题的政策落地情况仍有变数；
（3）印尼B30计划以及生物柴油政策的调整变化等影响未来棕榈需求面。
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