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中国棕榈油期货市场分析
时间:2022-02-12 13:07 来源:期货入门网 作者:admin 点击: 次
中国棕榈油期货市场分析
1国内棕榈油供需情况
按照品种分类，中国食用植物油主要包括大豆油、菜籽油、花生油、棕榈油、芝麻油、橄榄油、葵花籽油、棉籽油和玉米油。根据USDA报告显示，2019-20年中国居民食用植物油消费结构占比中，大豆油、菜籽油、棕榈油、花生油占比分别为44.77%、21.34%、16.85%、8.86%，总和为91.81%。从我国的棕榈油消费情况来看，棕榈油的食品消费量基本保持在高位，USDA报告预计我国的棕榈油进口量为720万吨，消费量为712万吨，出口量为3万吨，当年度供需盈余为5万吨。
2022年，随着国内经济稳步恢复，国内餐饮业有望继续向好发展，居民烹饪油消费将放缓，油脂食用工业消费增速将回到正常水平，油化工消费或放缓，国内油脂总消费量保持刚性增长。季节性因素影响，下半年油脂消费量将好于上半年。但是在豆油的性价比较棕榈油的性价比偏高的背景下，豆油对棕榈油的替代效应预计增强。另外，从棕榈油的进口利润来看，由于棕榈油价格偏高，近期棕榈油的进口利润持续为负，也限制棕榈油的进口积极性。后期，在棕榈油进口利润没有改善，豆棕价差没有恢复的背景下，预计棕榈油的进口需求预计有限，可能会限制马棕以及印棕的出口需求。
2国内棕榈油库存情况
2021年国内棕榈油港口库存经历了探底回升的过程，根据国家粮油信息中心的数据显示，截止12月1日，沿海地区食用棕榈油库存46万吨（加上工棕56万吨），月环比增加6万吨，同比减少4万吨。首先在是在2021年1月中旬-7月中旬，国内棕榈油港口库存加速下降，这个阶段由于进口利润倒挂，港口卸港节奏偏慢，整体供应持续偏紧，现货基差高企且坚挺，产地疫情无明显缓解，令国内商检不容易放松，港口棕榈油库存低位徘徊，对基差和现货价格均带来支撑，叠加国内需求复苏，供需收紧推动价格迎来强势上涨，推动棕榈油港口库存加速下降至7月13日的31.25万吨。7月份中旬以后到年末，随着棕油价格持续内强外弱，进口利润凸显，国内进口商对近月棕油买船增加以及国内棕榈油的消费季节性转弱，推动了棕榈油库存逐渐企稳回升。
从季节性来看，棕榈油9-10月的库存达到阶段性的低点，主要与棕榈油夏季消费较为旺盛有关。而进入冬季，棕榈油的消费一般有所回落。目前来看，国内棕榈油库存确实有一定的累库的状态，不过库存上涨的速度较慢。这主要与棕榈油的进口利润不佳有关。在棕榈油进口量有限，以及一季度棕榈油还处在减产的背景下，棕榈油后期的库存积累预计有限。后期关注马来西亚和印尼两大棕榈油主产国的减产预期。两大棕榈油主产国生物柴油强制掺混政策的实施也将决定棕榈油的生柴消费预期，在产量难以快速修复，市场需求支撑仍在的背景下，2022年1季度棕榈油库存对价格的支撑仍在，在棕榈油进口量的持续增加叠加棕榈油需求淡季使得国内棕榈油库存存在继续回升的可能，制约国内棕榈油期价的跟涨空间。
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