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棕榈油期货市场基本面分析

时间:2022-02-12 13:09 来源:期货入门网 作者:admin 点击:

 棕榈油期货市场基本面分析


1全球棕榈油供给小幅改善

2008年以来全球棕榈油产量从4451万吨,增长到2021年的7554万吨,年复合增长率达4.24%,是全球增长最快的植物油品种。根据美国农业部数据显示,2021/22年度全球棕榈油供应增长至1.4亿吨,美国农业部预计2021/22年度全球棕榈油产量将会增长至7653.8万吨,较2020/21年度大幅增长3.62%;工业用量和食品用量均迎来显著增长,预计2021/22年度全球棕榈油总消费量将达到1.27亿吨,较2020/21年度增长2.58%。预计2021/22年度棕榈油年末库存将大幅回升至1299.4万吨,较2020/21年度增长9.88%。受到棕榈油产量恢复性增长的推动,2021/22年度全球棕榈油库存消费比将止降回升,自2020/21年度的9.55%回升至10.23%,但仍然低于2019/20年度的10.62%,处于缓慢修复阶段,说明2021/22年度全球棕榈油市场的供需环境较2020/21将迎来小幅改善。

棕榈油期货
2棕榈油主产国供给略微减弱

印尼和马来西亚是棕榈油的两大主产国家,产量总和约占全球85%,其中印尼是全球头号生产国,产量占比56.6%,而马来西亚次之,占比28.0%,马来西亚毛棕榈油期货市场是国际定价中心,因此重点分析两个国家的供应情况。对于马来西亚而言,2021年本身具有的厄尔尼诺周期性复产规律,但由于疫情所导致的劳动力不足引发的减产,使得马来棕榈油供给的预期发生转变。而对于印尼而言,2021年度本身可能并不能算是一个丰产年,一般来说当年的降水影响棕榈油产量滞后效应范围在9-10个月之间;但是值得注意的是,2019年由IOD负相位所引发的干旱问题似乎对22-24月之后的产量造成了一定的影响,使得市场原本存在的印尼增产预期也随着8-9月的数据公布而落空。因此2021年度东南亚两国的棕榈油供应均存在一定的问题,这也是棕榈产地库存结构迟迟不能迎来好转的主要原因。

从马来西亚的产量数据来看,根据USDA的预估,2020/2021年度马来西亚产量1785.4万吨,较上一年同期的1925.5万吨,下降了140.1万吨。减产幅度较大,创出了2016/17年度以来的最低。造成马来减产的主要原因主要是受今年的疫情的影响,马来外来劳动力严重不足。马来西亚是世界第二大棕榈油生产国,主要依赖于来自印度尼西亚、孟加拉等国的工人参与生产,他们占马来西亚种植园劳动力的84%。但由于受疫情影响,边境封锁,成千上万的外来务工人员无法进入马来西亚,导致劳动力短缺,因此目前劳动力短缺问题仍是制约马棕产量的主要因素。根据USDA对马来2021/22年度的产销情况来看,预计马来新一年度的产量将有所恢复,预计增幅10.34%至1970万吨。出口量有所增长,预计增长8.53%,至1722万吨。消费量预计增长保持稳定。期末库存预计上涨0.59%,至171.8万吨。库存消费比预计回落至8.34%,至2016年以来的新低。

从印尼的情况来看,根据USDA的报告显示,2020/21年度,印尼的产量增长100万吨,至4350万吨,同比增长2.35%。出口量基本保持稳定,仅小幅增长。消费增长5%,至1427.5万吨。库存增长135.1万吨至597.7万吨。库存消费比增长至14.18%,较上一年度增长了2.84%。造成印尼期末库存快速上涨的主要原因,除了印尼增产的原因外,还有印尼的出口受限。9月份印尼毛棕榈油关税增加73美元至166美元,叠加出口税175美元合计出口关税341美元,24度、33度、44度棕榈油出口关税同样增加40到43美元,而马来的棕榈油出口关税维持8%不变,因此印尼的棕榈油出口竞争力相对降低。根据USDA对印尼2021/22年度的产销情况来看,预计印尼新一年度的产量将继续保持增长,预计增幅2.3%至4450万吨,继续创出新高。出口量将有所恢复,预计增长2.38%,至2950万吨。消费量预计增长1.11%,至1544.5万吨。期末库存预计下降7.45%,至553.2万吨。库存消费比预计回落至12.31%。

3.全球棕榈油需求稳中有增

按照USDA最新预估,21/22年全球棕榈油消费量从7329万吨升至7485万吨,消费增幅达3.72%,全球棕榈油库存从1297万吨回升至1307万吨。但库消比从10.7%降至10.29%。从消费来看,21/22年度全球棕榈油消费增速最大的为贸易消费增长明显,贸易增速达8.82%,相对而言,工业消费和食用消费增速明显放缓,分别为1.75%、2.45%。这处于疫情发生以来平均水平。可见USDA对于未来年度棕油的消费更多集中到贸易端。从棕榈油进口国的需求来看,主要增长来自于中国、欧盟、印度、分别增长65.00、38.20、13.00万吨。

4印度棕榈油需求增加形成底部支撑
从印度植物油的进口情况来看,2020/21年度,USDA预估印度进口棕榈油841.1万吨,环比增长了13.7%。造成印度进口棕榈油需求大幅提升的主要原因是,印度的棕榈油食品需求大幅增长。而为了控制国内日渐增加的食品通胀压力,2021年下半年,印度将33度精炼棕榈油和24度精炼棕榈油已经从“限制进口”的类别移至“自由进口”类别,特许权有效期至12月31日。根据USDA的报告显示,2020/21年度,印度棕榈油食品消费量增长了7.36%。造成印度的棕榈油库存下降至75万吨,为近5年以来的低位。

目前来看,印度为了控制国内的通胀,可能会延长进口政策。另外,印度还宣布下调棕榈油、豆油及葵花籽油等多种进口关税,作为全球最大的植物油买家,印度正试图遏制接近纪录高位的价格涨势。此次关税下调可能拉低印度国内食用油价格,刺激需求与进口,给全球棕榈油、豆油和葵花籽油价格带来澘在的支撑作用。
 

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